Covéa créerait un holding

La Sgam afficherait de nouvelles velléités : selon l'Agefi, Covéa s'apprêterait à créer une holding. Plus qu'un changement d'organisation, c'est un pas de côté par rapport au mutualisme.

Toujours plus ambitieuse, Covéa ? La société de groupe d'assurances mutuelles (Sgam qui rassemble la GMF, la Maaf et MMA), déjà engagée dans une stratégie d'intégration poussée, regarderait maintenant du côté d'une réorganisation juridique et financière. La structure commune qui abrite les finances, l'international, la réassurance, la recherche et développement, les achats et la gestion de sinistres se verrait ainsi doublée d'un holding.

De fait, les mutuelles - qui n'ont pas de capital social - ne peuvent actuellement pas construire de groupe capitalistique. L'idée serait donc que les mutuelles apportent au holding les titres de leurs sociétés (une quinzaine), lesquelles sont dotées d'un capital. Selon l'Agefi, qui a publié l'information, « le holding ferait ainsi remonter des fonds propres et aurait une gouvernance plus simple ». Avec ce montage, les fonds propres se monteraient à 15 Md€, c'est-à-dire les 9 Md€ de capital de la Sgam auquel s'ajoutent des réserves et des plus-values latentes.

 

Un coup de canif

Cette transformation va bien plus loin qu'un simple aménagement juridique et qu'une simplification de la prise de décision. Elle pose la question du maintien de la Sgam, du rapport au capitalisme, ainsi que des nouvelles possibilités qui s'ouvriraient alors, notamment en matière de développement externe. Le groupe mutualiste français, dont 12% du chiffre d'affaires total sont réalisés à l'international, pourrait poursuivre ses acquisitions. « C'est un coup de canif à l'esprit mutualiste », estime un connaisseur du dossier. La bataille que mènent les Français pour défendre un statut commun des mutuelles européennes, qui leur permettrait justement de pouvoir nouer des liens avec d'autres mutuelles en Europe, ne présenterait plus d'intérêt pour Covéa.

Chez MMA, la CGT a réagi en publiant un tract, dénonçant la prise de pouvoir de Covéa et regrettant que « l'histoire Axa constitue pour les dirigeants, à n'en pas douter, l'exemple à suivre, mais les récentes déconvenues d'AIG ou de Groupama devraient pourtant freiner un peu leurs desseins de grandeur ».