Assurance vie : les stratégies pro-unités de compte ne sont pas toutes à maturité

Assurance vie : les stratégies pro-unités de compte ne sont pas toutes à maturité
brozova / Getty Images / iStockphoto

Les assureurs vie sont en plein virage pour réorienter leur activité vers les supports en UC. Ces derniers progressent dans les résultats mais tous les acteurs ne parviennent pas à mettre le frein sur l’euro.

Les assureurs vie sont passés de la théorie à la pratique ! Les deux tiers des acteurs de notre classement 2017 affichent des cotisations en baisse. Société générale Insurance recule de 4,7 %, la Macsf de 11 %. Le Conservateur chute de 20,2 %, et Neuflize Vie de 38,6 %. Même le leader CNP Assurances recule de 6,9 %. Ce mouvement est le résultat des efforts déployés pour réorienter leur business mix en freinant la collecte en euros au profit de souscriptions en unités de compte (UC). En cause, le contexte de taux d’intérêts historiquement bas qui s’est maintenu en 2016 et qui limite les possibilités de réinvestissement des assureurs. La restriction des souscriptions uniquement en euros et la forte baisse des rendements servis au titre de 2016 sur les fonds en euros semblent avoir fonctionné.

Donner le goût du risque aux épargnants…

Toutefois, les succès de ces stratégies se révèlent contrastés et la conversion des épargnants aux placements risqués, pas toujours évidente. À y regarder de plus près, certains acteurs ont, en effet, des difficultés à désintoxiquer leurs clients du support 100 % sécurisé. C’est le cas de BNP Paribas Cardif qui gagne cette année une place dans notre classement, mais continue à engranger de l’euro (voir ci-dessus). Pour le bancassureur, qui pâtit d’une baisse de la collecte sur l’eurocroissance, comptabilisée comme de l’unité de compte, cette contre-performance s’explique. « Malgré la baisse des taux servis en 2016 sur les fonds en euros, ces derniers restent intéressants par rapport aux placements sans risque, ce qui peut expliquer que l’engouement continue sur les fonds en euros », analyse Benoît Gommard, responsable de la stratégie client de BNP Paribas Cardif France.

Pour d’autres, la résistance au changement est à chercher du côté de la distribution. « En 2016, on voit une différence nette entre les réseaux bancaires et les réseaux courtiers et agents, où les politiques de fermeture de souscription en euros ont été appliquées de manière plus forte, constate Philippe Crevel, directeur du Cercle de l’épargne. Les assureurs ont accepté de voir leur collecte diminuer. Pour les bancassureurs, il est plus difficile d’avoir un message dur vis-àvis de l’euro du fait de la forte concurrence entre les banques sur les produits d’épargne ».

Pourtant, plusieurs assureurs vie parviennent à s’illustrer. Ainsi, Crédit agricole Assurances affiche une progression de 190,7 M€ de cotisations en unités de compte contre un recul de 100,6 M€ sur l’euro. De même, Generali, qui affiche un recul de 9,3 % de ses cotisations et une décollecte nette de 222 M€, arrive à creuser l’écart entre euros (-514 M€) et unités de compte (+46 M€).

… un enjeu difficile à atteindre

« Le taux d’unités de compte du marché en 2016 retrouve à peine son niveau d’avant crise, mais il a progressé fin 2016 et début 2017 », relève Philippe Crevel. Dans les encours, la part en support risqué progresse de quelques points chez presque tous les acteurs (voir page 14). Une tendance qui devrait se renforcer, car les épargnants, à la recherche d’un meilleur rendement pour leurs placements, sont de moins en moins frileux. C’est ce qui ressort du sondage réalisé par le Cercle de l’épargne en mars 2017 : 38 % des sondés jugent intéressants les supports actions (+9 points par rapport à 2016), aidés en cela par la bonne reprise des marchés financiers sur la fin de l’année.

Toutefois, cette recherche de rendement pourrait se faire sur d’autres terrains que l’assurance vie. Déjà, la croissance des rachats est sensible dans les résultats 2016 de notre classement, conduisant à un effondrement des collectes nettes. « La hausse des prestations en 2016 s’explique pour partie par la frénésie des épargnants pour l’immobilier », constate Philippe Crevel qui anticipe des perturbations pour 2017. « Le coup de frein sur la collecte en euros devrait se poursuivre mais le marché risque d’être confronté à un attentisme des épargnants lié aux menaces sur le régime fiscal de l’assurance vie. Cela pèsera sur les résultats des assureurs », poursuit-il.

Emmanuel Macron, nouvellement élu président de la République (voir p. 24), a effectivement envisagé une hausse de la fiscalité de l’assurance vie lors de la campagne électorale.

Méthodologie

  • Le Top 30 de l’assurance vie est réalisé sur le segment de l’assurance vie/épargne individuelle, en euros et en unités de compte des organismes assureurs qui conçoivent et/ou produisent les contrats.
  • Il n’intègre ni les produits de capitalisation, ni les produits de retraite (individuelle et collective) dont l’enveloppe juridique peut être celle de l’assurance vie (comme le Perp ou le Madelin).
  • Le classement est établi sur la base des cotisations en affaires directes (en brut de réassurance, hors acceptations) pour l’activité de 2016 en France.
  • Ageas France intègre cette année le Top 30. Apicil, présent dans notre édition de 2016, n’a pas souhaité nous répondre.
  • À noter Plusieurs ruptures dans les séries sont à constater pour l’année 2015 par rapport à notre édition de 2016, elles sont dues à des changements de périmètre (transfert de portefeuilles...), les montants 2015 ont donc été recalculés.

Sources : L’Argus de l’assurance et les sociétés citées
NC : non communiqué.
1. En brut de réassurance, hors acceptations.
2. Périmètre : Aviva Vie et Aviva Épargne Retraite (AER).
3. Société détenue à parité par Aviva France et Crédit du Nord. Depuis avril 2017, elle est intégrée à 100 % dans Société générale.
4. Périmètre : Les Assurances mutuelles Le Conservateur et Les Associations mutuelles Le Conservateur.


Sources : L’Argus de l’assurance et les sociétés citées


Quand la collecte nette bouleverse les grands équilibres

Reflet des stratégies mises en place par nombre d’acteurs, les collectes nettes sont largement en baisse. Si Crédit agricole Assurances se maintient en tête de ce Top 10 avec 2,7 Md€ de collecte nette, CNP Assurances perd 5 places. Par rapport à 2015, la collecte nette de CNP a chuté de 68,1 % à 783 M€. A contrario, Natixis réalise une belle percée pour se glisser à la deuxième place du classement en faisant grimper sa collecte de 943 à 2 336 M€. Enfin, Aviva et Mutavie font leur entrée cette année dans les plus fortes collectes du marché.


Crédit agricole Assurances et CNP Assurances détiennent un tiers des encours du marché

Avec 28 % des encours du marché, Crédit agricole Assurances (221 Md€) et CNP Assurances (250 Md€) continuent à truster le marché de l’assurance vie en France dont l’encours est estimé à 1 646 Md€ à fin mars 2017 par la FFA. Loin derrière, BNP Paribas Cardif garde la tête du peloton mais toujours sous la barre des 100 Md€ à 98 Md€. En outre, Natixis fait son entrée dans le Top 10 en 2016. Pour rappel, le bancassureur du groupe BPCE a repris au 1er janvier 2016 la production des contrats vie distribués par les caisses d’épargne, jusque-là du ressort de CNP Assurances.


Les bancassureurs, toujours champions de l’assurance vie

Malgré la perte d’un de ses partenaires distributeurs historique, la Caisse d’épargne, CNP Assurances reste en 2016, avec 12,7 millions de contrats, le plus important producteur d’assurance vie en France. Ce chiffre, en baisse par rapport à 2015 (15,6 millions), demeure largement supérieur à la production du challenger Crédit agricole Assurances qui enregistre 7 millions de contrats. Le reste du classement oscille entre 1,1 et 3,2 millions de contrats. à noter que Mutavie, la filiale assurance vie/épargne du groupe Macif, entre dans le Top 10 au détriment d’Aviva.

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