Dommages : les assureurs européens privés de 2 Md€ de revenus financiers par an.

Dommages : les assureurs européens privés de 2 Md€ de revenus financiers par an.
L'environnement de taux bas persistant fait plus de dégâts en assurance dommages qu'en assurance vie.

Le maintien de faibles taux d’intérêt constitue un défi pour le secteur de l'assurance. L’agence de notation Moody’s estime que les rendements des assureurs dommages européens déclineront jusque 35 points de base tous les ans au cours des trois prochaines années. Pour les assureurs-vie, les conséquences sont également importantes...

La persistance des taux bas pèse lourdement sur les rendements à long terme. S’appuyant sur des données de l’EIOPA, l'Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles, l’agence de notation Moody’s estime que les rendements des assureurs-vie européens déclineront dans une fourchette de 10 à 30 points de base, tous les ans, au cours des cinq prochaines années.

Moody’s, qui se base sur le scénario d’une politique de taux inchangés sur cette période, anticipe un recul des revenus d’investissement à hauteur de 10 à 20 Md€ tous les ans pour le secteur de l’assurance-vie européenne. En 2015, celui-ci représentait, en cumulé, un peu moins de 300 Md€. Côté bénéfice net, « on n’observera pas le même niveau de déclin dans la mesure où les revenus d’investissements sont partagés entre les assurés et les actionnaires » explique Antonello Aquino, associate managing director chez Moody’s lors d’une conférence à Londres lundi 14 novembre 2016. « Les assureurs-vie peuvent faire supporter une partie de ce déclin à leurs assurés », ajoute-t-il.

La France et les assureurs dommages particulièrement touchés

La France, la Belgique et l’Italie devraient constituer, selon l’agence, les pays susceptibles de souffrir le plus de cette tendance entre 2016 et 2020 : « c’est dans ces marchés que les assureurs disposent des actifs avec les maturités les plus courtes et la plus grande proportion d’actifs obligataires » explique l’analyste.

Les assureurs dommages risquent de souffrir encore plus : Moody’s anticipe un déclin des rendements d’investissement à hauteur de 20 à 35 points de base par an au cours des trois prochaines années dans la plupart des pays de la zone euro. Conséquence attendue : un recul des revenus d’investissement de l’assurance dommages européenne à hauteur de 2 Md€ par an au cours des trois prochaines années sur la base actuelle de 50 à 60 Md€.

Hausse de starifs de 0,5 % pour compenser la baisse de rendements

« Les assureurs dommages européens vont devoir augmenter leurs tarifs à hauteur de 0,5% en moyenne, simplement pour compenser la pression consécutive au déclin des rendements », souligne Benjamin Serra, VP senior credit officer au sein de Moody’s. Or, pour certains marchés, et en particulier la France, cette contrainte pourrait s’avérer particulièrement difficile à mettre en oeuvre : « le marché français, qui a constaté au cours des deux dernières années des augmentations tarifaires comprises entre 0 et 2%, est extrêmement compétitif et soumis à la vive concurrence des bancassureurs » indique l’analyste.

En réponse à cet environnement, la diversification des portefeuilles d’actifs au bénéfices d’actifs moins liquides (immobilier, projets d’infrastructures, prêts aux entreprises etc..) devrait donc s’accélérer selon Moody’s qui anticipe aussi un accroissement des politiques de réductions de coûts dans l’assurance européenne  : « la ventilation des actifs dans les bilans n’a guère évolué au cours de ces cinq dernières années » estime Antonello Aquino, « mais nous pensons que les assureurs vont devoir désormais agir plus rapidement que par le passé » conclut-il.

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