Groupama accélère la vente de certains actifs en France et à l'étranger

La nouvelle a été confirmée jeudi 12 janvier aux salariés du groupe : la cession d'actifs chez Groupama s'accélère avec l'annonce de la vente de la branche IARD de Gan Eurocourtage ainsi que de la filiale britannique Groupama Insurance.

Surfer sur le rating de l'acheteur

« Depuis la fusion avec Groupama transport, les difficultés se sont accrues pour Gan Eurocourtage. Beaucoup d'affaires sont en résiliation en raison de la notation dégradée à BBB- le 15 décembre. Le groupe a reçu plusieurs offres intéressantes pour ce qui est de la valorisation », explique Martial Le Pennec, représentant CFDT.

Parmi les noms qui circulent, figurent Allianz France et Swiss Life France, qui auraient obtenu l'aval de leurs sièges respectifs pour conduire une opération d'achat sur tout ou partie de Gan Eurocourtage. L'australien QBE, pour sa part, a jeté l'éponge (lire l'encadré ci-dessous).

Pour la filiale spécialisée dans la distribution par le courtage, considérée comme la « pépite » du groupe, cette cession est attendue. « Certes, l'opération avec la Caisse des dépôts, en permettant une solvabilité de 350%, freine l'hémorragie, mais le rating pose toujours un vrai problème. Groupama a donc décidé d'accélérer le processus de vente afin de rassurer les courtiers qui travaillent avec Gan Eurocourtage et pour lui permettre de relancer les affaires. Vendre va rassurer le marché, car la vente se fera forcément à un repreneur qui bénéficie d'un rating supérieur », explique un proche du dossier.

L'écueil de la perte du triple A national

À ce jour, la Caisse des dépôts n'a pas encore injecté ses 300 ME. L'émission d'actions de préférence interviendra après l'approbation de l'Autorité de contrôle prudentiel et celle de l'Autorité de la concurrence dans le courant du premier trimestre 2012. Selon nos sources, ce sera vraisemblablement début mars. La cession d'une partie de Gan Eurocourtage ne remet pas en cause l'opération, bien au contraire. « Thierry Martel nous a indiqué pouvoir nous donner des éléments chiffrés fin janvier, et à la fin du premier trimestre concernant le repreneur », ajoute Martial Le Pennec.

Reste cependant un écueil : la perte du triple A pour la France pourrait entraîner (trop) rapidement une nouvelle dégradation pour Groupama, donc à nouveau pour sa filiale. « Gan Eurocourtage est actuellement noté BBB- par Standard et Poor's. Cette note a été mise sous surveillance négative le 15 décembre 2011. Il faut s'attendre à une nouvelle dégradation dans les jours prochains, ce qui placerait l'entité en catégorie spéculative », indique l'économiste Norbert Gaillard, spécialiste des agences de notation. Une nouvelle guigne pour l'assureur vert.

" IL FAUT S'ATTENDRE À UNE NOUVELLE DÉGRADATION QUI PLACERA GAN EUROCOURTAGE EN CATÉGORIE SPÉCULATIVE. " Norbert Gaillard, économiste

LES SOCIÉTÉS EN JEU

• GAN EUROCOURTAGE

- 2 000 salariés

- CA 2010 : 1,58 Md€, dont 819 ME en IARD (381 M€ pour le dommage, 402 M€ pour la branche professionnelle et 36 M€ en collectives).

Le reste du chiffre d'affaires (768 M€) est réalisé pour le compte de Groupama-Gan vie.

• GROUPAMA TRANSPORT 318 M€ de CA avec 1200 salariés (fusion, fin 2011, avec Gan Eurocourtage).
• GROUPAMA INSURANCE 549 M€ de CA et résultat net de 13 M€.

QBE JETTE L'ÉPONGE

• L'assureur australien QBE (8,1 Md€ de chiffre d'affaires en 2010), qui était dans la course pour acquérir la partie IARD de Gan Eurocourtage, abandonnerait ses ambitions du fait de son exercice 2011 « plombé » par les catastrophes naturelles et la chute des revenus financiers. Le groupe a publié une alerte sur résultats annonçant que son bénéfice après impôts sera vraisemblablement en chute de 40 à 50% par rapport à 2010 (1,28 Md€).