XL Catlin : naissance d’un nouveau géant de l’assurance et de la réassurance

XL Catlin : naissance d’un nouveau géant de l’assurance et de la réassurance

Côté à New York et basé à Dublin, XL Group a annoncé, le 9 janvier, le rachat pour 4,1 Md$ de son homologue Catlin. Le nouvel ensemble, doté de 10 Md$ de primes, sera un acteur majeur de l'assurance et de la réassurance.

C’est désormais chose faite. Les assureurs XL Group et Catlin, qui avaient indiqué mi-décembre être en négociations en vue d’un rapprochement, ont finalement annoncé les détails de leur union, vendredi 9 janvier. Doté d’une capitalisation boursière de 9 Md$, XL Group va donc racheter Catlin, domicilié dans les îles Bermudes et coté à Londres, pour un montant d’environ 4,1 Md$ (3,5 Md€), au travers d’une combinaison de liquidités (388 pences par action Catlin) et d’actions (0,130 action XL pour une action Catlin). Cette opération valorise chaque action de Catlin à hauteur de 693 pences, soit 23% de plus que le cours de son action mi-décembre, lors de l’annonce des négociations. Les actionnaires recevront en outre un dividende final à hauteur de 22 pences au titre de 2014.

Un acteur majeur

XL group anticipe aussi la génération de synergies à hauteur de 200 M$ par an d’ici la fin 2017, pour un coût non récurrent de quelque 250 M$. Au final, le nouveau groupe, qui s’appellera XL Catlin, recouvrira quelque 10 Md$ de primes nettes (8,46 Md€), et plus de 3 Md$ de primes de réassurance (2,53 Md€), ce qui en fera l’un des 10 plus gros groupes de réassurance mondiaux et un acteur majeur de l'assurance des entreprises. La nouvelle entité disposera de fonds propres combinés de 17 Md$ (14,4 Md€).

syndicat du Lloyd's

Cette opération marque aussi la fin de l’indépendance du groupe Catlin, créé en 1984 par son fondateur Stephen Catlin. Cet assureur, qui est aussi le plus gros syndicat du Lloyd’s, le marché de l’assurance londonien, avait procédé il y a toute juste dix ans à une introduction boursière à Londres, qui lui a permis depuis de s’étendre dans d’autres marchés géographiques, à l’image de la Suisse, les Etats-Unis ou encore les Bermudes. Sa présence dans 25 marchés ainsi que la nature de son offre, basée sur des assurances commerciales et industrielles spécialisées (du kidnapping aux inondations en passant par le  cyber-risque) ainsi que des solutions de réassurance, font partie des attraits principaux de la compagnie d’assurances.

Selon les analystes, cette transaction est aussi une réponse au surcroît de concurrence dans la réassurance provoquée par l’arrivée de gros fonds de pension dans ce secteur. Pour Eamonn Flanagan, analyste chez Shore Capital, «cette offre met en évidence lattractivité du Lloyds pour des candidats extérieurs et augmente la valeur de rareté des compagnies restantes». La transaction doit désormais être approuvée par les actionnaires au cours du deuxième trimestre, avec une finalisation attendue mi-2015.

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