DU ROE AU RATIO COMBINÉ

DU ROE AU RATIO COMBINÉ



Une grande attention est portée cette année à la présentation des comptes des sociétés d'assurances et de réassurances. Sans doute parce que la crise financière et une sinistralité spectaculaire ont placé l'industrie sous les feux de l'actualité économique. Mais cette attention nouvelle crée aussi une nouvelle incertitude. Les comptes des grands assureurs sont, en effet, devenus difficiles à interpréter. De multiples données sont présentées et l'effet final est l'inverse de celui souhaité : l'observateur finit par ne plus s'y retrouver. Le dirigeant d'un grand groupe français avouait d'ailleurs, lors du congrès de Monaco cette semaine, que " le compte de résultat n'est pas si important. On peut lui faire dire ce que l'on veut. Seuls le bilan et l'adéquation actif passif sont réellement pertinents. " Sans doute. Mais aujourd'hui, pour connaître la " vérité ", les dirigeants adoptent une méthode encore plus simple : ils rivent leur regard sur le bon vieux ratio combiné. Qui vient de la sorte damer le pion à la star des indicateurs, le ROE. Fidèle compagnon de l'assureur, le ratio combiné retrouve une nouvelle jeunesse grâce à l'utilisation d'une comptabilité analytique fine. Le ratio est exprimé par branches, de manière à tenir compte de la durée du risque. Un ratio combiné de 115 en construction n'est pas nécessairement une catastrophe. C'est à coup sûr le cas en assurance automobile... Soit dit en passant, on mesure ici l'imprécision de certains objectifs affichés par les groupes d'assurances, qui clament leur volonté d'atteindre un ratio combiné de 100, 104, 106. Ce ratio global a en fait bien peu de sens. D'autant que les calculs les plus fins, donc les plus intéressants, vont au-delà. Les comptables de haut vol de l'assurance prennent aussi en considération le capital alloué à chaque branche et sont alors en mesure de définir une rentabilité économique. Là est la " vérité " du métier. Il n'étonnera personne que ces données ne sont pas des plus simples à obtenir...

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