Entreprises : période de tensions potentielles sur les trésoreries (Euler Hermes)
L’assureur crédit Euler Hermes observe qu’en cette période de reprise économique, les entreprises font jouer les délais de paiement pour profiter au maximum des regains d’activité. Son dernier rapport pointe également de fortes disparités au niveau international, entre les pays et entre les secteurs.
Haude-Marie Thomas

L’assureur crédit Euler Hermes a analysé, dans son dernier rapport, le délai moyen de paiement, soit le laps de temps qui s’écoule entre la livraison et la date de règlement par le client (DSO pour Days Sales Outstanding). Cet indicateur de la santé des entreprises témoigne de l’amélioration ou la dégradation du risque clients. Or ce DSO reste important en France à 78 jours. « De vrais signes de reprise économique devraient se confirmer cette année en France, analyse ainsi Hubert Leman, directeur des risques et membre du comité exécutif d’Euler Hermes France. Paradoxalement, c’est aussi une période de tension potentielle sur les trésoreries. En cherchant à bénéficier pleinement des regains d’activité, les entreprises optimisent au maximum la gestion de leur BFR, en faisant très souvent jouer les délais de paiement.» Au niveau international, Euler Hermes remarque de fortes disparités entre les pays mais aussi entre les secteurs d’activités.
Une forte tendance haussière pour les BRICS
Euler Hermes anticipe qu’en 2015, le DSO des entreprises se stabilisera au niveau mondial à 66 jours pour la quatrième année consécutive et détaille les fortes disparités existantes. Ainsi, dans les marchés émergents, le DSO atteindra 69 jours. « Les entreprises des marchés émergents sont payées cinq jours plus tard que celles des économies avancées, alors qu’elles étaient payées dix jours avant en 2007 », a observé Ludovic Subran, chef économiste chez Euler Hermes, en présentation du rapport. Exemple de cette forte augmentation des délais, le DSO en Chine est de 77 jours, soit 22 jours de plus qu’en 2007. Chez son voisin indien, le DSO est de 74 jours. En Russie, la tendance est également haussière mais avec un DSO qui reste extrêmement court : 49 jours en 2015. L’assureur crédit note dans son rapport que cette rapidité reflète le peu de confiance des entreprises dans les créances commerciales. Après avoir régulièrement diminué en 2013 et 2014, le DSO des entreprises brésiliennes s’allongera de 2 jours en 2015 sur fond de récession économique (-1% de croissance du PIB).
De fortes disparités pour les économies avancées
Les délais de paiement devraient au global légèrement diminuer en 2015 dans les économies avancées : 64 jours contre 65 en 2014. Ces DSO reviennent donc à leur niveau de 2010. La lanterne rouge est l'Italie où les entreprises restent payées très tardivement : 99 jours, soit 33 jours de plus que la moyenne mondiale. Dans ce pays, les délais atteignent même 148 jours dans la chimie et 149 jours dans la technologie.
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