L'assurance vie a-t-elle toujours autant d'attrait ?

Assurés : un placement toujours meilleur que le livret A

On est bien loin de l'âge d'or où les taux de rendement des fonds en euros de l'assurance vie dépassaient 5%. En 2012, la moyenne est passée à 2,9%, selon la Fédération française des sociétés d'assurances (FFSA), et « il faut sans doute anticiper une légère baisse en 2013 », prévoit Corinne Jehl, actuaire et expert épargne chez Optimind Winter. Cyrille Chartier-Kastler, fondateur du cabinet d'études Facts et Figures, évoque un taux moyen de 2,6% en 2013. Toutefois, « il ne faut pas résumer l'assurance vie aux fonds en euros », insiste Corinne Jehl. Sur les unités de compte, l'espérance de rendement peut être plus élevée avec le bon comportement des marchés actuel. Certes, d'autres facteurs viennent plomber les rendements, comme les prélèvements sociaux de 15,5%, auxquels aucun contrat ne devrait échapper dorénavant. Pourtant, les épargnants ont gagné sur un point : des frais d'entrée et les frais de gestion globalement à la baisse. Enfin, même dans un scénario catastrophe avec un taux à 2% pour les fonds en euros, le match avec le livret A, dont le taux est descendu à 1,25%, sera encore gagné par l'assurance vie.

Intermédiaires : des commissions qui restent intéressantes... pour l'instant

Les distributeurs d'assurance vie, qu'ils soient courtiers, conseillers en gestion de patrimoine indépendants ou réseaux bancaires, « subissent moins la baisse de rendement que les assureurs », estime Corinne Jehl, actuaire chez Optimind Winter. Normal : ils sont rémunérés sur les frais d'entrée (ou sur versements) et de gestion, qu'ils se partagent avec les assureurs. Dans un contexte où l'encours de l'assurance vie augmente de 5% par an, leurs commissions croissent d'autant. Pourtant, plusieurs menaces viennent peser sur leur chiffre d'affaires. D'une part, ils font face à des frais d'entrée de plus en plus réduits sous la pression des distributeurs en ligne, qui les ont presque tous supprimés. D'autre part, avec des rendements annuels moyens inférieurs à 3%, il est difficile, à la signature d'un nouveau contrat, de faire accepter des frais d'entrée à 4 ou 5% à de clients de plus en plus avertis. Enfin, les frais de gestion sont eux aussi comparés, d'autant qu'ils peuvent varier, pour des unités de compte, de 0,4 à 1,2% du rendement annuel. Quant au futur support euro-croissance, il intéressera les intermédiaires en fonction du montant des frais d'entrée (ou d'arbitrage) et de frais de gestion qu'ils en tireront.

Assureurs : la rentabilité se conjugue en unités de compte

Plutôt discrets sur le sujet auparavant, les assureurs ne cachent plus que la gestion des fonds en euros leur donne des sueurs froides.En raison de la faiblesse des taux d'intérêts des obligations d'État sur lesquelles ils sont obligés d'investir pour assurer la garantie à tout instant des capitaux, ils peinent à trouver du rendement pour leurs fonds en euros. « Ils rognent sur leur marge pour rester concurrentiels », selon Corinne Jehl, et pour garder leurs clients. Ils freinent donc sur la collecte des fonds en euros, de moins en moins rentables pour eux, et mettent le paquet sur les unités de comptes, moins gourmands en fonds propres. Et cela leur réussit, puisque les unités de compte représenteraient 16% de la collecte en septembre, contre 13% en 2012. Dans ce contexte, le nouveau support euro-croissance apparaît comme un produit miracle. Selon Jean-François Lequoy, délégué général de la FFSA, c'est une proposition « très intéressante dans l'environnement actuel de taux bas. Il y a aujourd'hui de la place pour un troisième support, dont la garantie de capital ne serait acquise qu'à partir d'une certaine durée de détention. Les assureurs offriront certainement un choix d'horizons de détention pour coller aux projets de chacun. C'est l'assurance vie du XXIe siècle ».