« Les compagnies offrant des rendements très attractifs se tirent une balle dans le pied »

« Les compagnies offrant des rendements très attractifs se tirent une balle dans le pied »
Cyrille Chartier-Kastler, fondateur de Facts & Figures

Comment analysez-vous les premières annonces de taux de rendement ?
Les rendements annoncés en janvier sont toujours les plus flatteurs. à ce stade, ils baissent en moyenne de 0,30 à 0,40 point, moins qu’anticipé. Les compagnies offrant des rendements très attractifs se tirent une balle dans le pied, d’autant que même les plus bas annoncés sont déjà très élevés par rapport à l’inflation.

Les assureurs semblent en tout cas avoir retenu la consigne de doter la provision pour participation aux bénéfices (PPB)...
Pour piloter le rendement, l’assureur a plusieurs leviers : réaliser plus ou moins de plus-values latentes et/ou doter plus ou moins la PPB (voire la ponctionner). De 1,80% en moyenne fin 2013, la PPB devrait monter à 2,10 % fin 2014, soit près d’une année de rendement pour certains. Elle sert à amortir dans le temps la variation des rendements. Grâce à elle, en 2015, le taux moyen se situerait autour de 2,0%. Elle devra aussi soutenir la performance des fonds en euros en cas de remontée des taux. Si une dotation de 2,10% de PPB peut apparaître élevée dans l’absolu, ce n’est pas aussi évident au regard des enjeux financiers probables à court, puis à moyen terme.

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